25×

In una frase

Il 25× è un riferimento di pianificazione: se hai investito un patrimonio equivalente a 25 volte la spesa annua che vuoi coprire, questo equivale a un prelievo iniziale del 4%. Non è una garanzia, ma aiuta a trasformare la pensione in una cifra calcolabile.

Cosa significa

Il 25× è la faccia inversa della regola del 4%.

Se prelevi un 4% iniziale da un portafoglio, devi avere 25 volte la spesa annua che vuoi finanziare:

1 / 0,04 = 25

Per esempio:

Queste cifre possono impressionare, ma bisogna capirle bene.

Il 25× non dice che devi avere 25 anni di spesa sul conto corrente. Parla di patrimonio finanziario investito in un portafoglio diversificato, pensato per generare rendimento e prelievi nel corso del tempo.

E non dice nemmeno che ogni anno devi ritirare esattamente il 4% del saldo che resta. La regola classica del 4% dice: il primo anno prelevi il 4% del patrimonio iniziale e poi aggiusti quella cifra per l'inflazione. È una regola pensata per dare entrate relativamente stabili, senza garantire che andrà sempre bene.

E una sfumatura chiave, in positivo, per l'Italia: il tasso di sostituzione della pensione pubblica —la percentuale dell'ultimo stipendio che passi a ricevere come pensione— è storicamente tra i più alti dell'OCSE per le carriere complete. Per molte persone, quindi, la pensione copre già una buona parte della spesa da pensionato. Detto questo, se pensi che vorrai un po' di più di quello che ti darà la pensione, o semplicemente un cuscinetto extra di tranquillità, il 25× è utile calcolato solo sul gap: la parte che decidi di integrare per conto tuo.

Perché è importante

Conta perché trasforma una domanda astratta —"quanto mi serve per una pensione migliore?"— in una cifra concreta.

Mette anche il fuoco sulla spesa. La domanda chiave è quanti soldi ti serviranno ogni anno per vivere con tranquillità quando sarai in pensione.

Inoltre, aiuta a integrare pensione pubblica e risparmio privato. Se una persona stima che le serviranno 24.000 € netti all'anno e la sua pensione netta prevista sarà di 18.000 €, il gap è di 6.000 € all'anno. In quel caso, il riferimento 25× non sarebbe 600.000 €, ma:

6.000 € × 25 = 150.000 €

Questo modo di calcolarlo è molto più realistico per la maggior parte delle famiglie.

Ma ha anche limiti importanti. La regola del 4% si basa soprattutto su dati storici degli Stati Uniti, con portafogli di azioni e obbligazioni. Non garantisce il futuro, non elimina il rischio di cali forti all'inizio della pensione, non incorpora perfettamente imposte, commissioni, cambi normativi, longevità estrema o inflazione persistente.

Per questo il 25× funziona come una bussola orientativa.

Versione Il conto, per favore

Per un pubblico generale, vale la pena calcolarlo così:

1. Stima la tua spesa annua netta quando sarai in pensione.
2. Stima la pensione pubblica netta che potresti ricevere.
3. Calcola il gap annuo: spesa prevista meno pensione prevista.
4. Moltiplica quel gap per 25.
5. Rivedilo ogni pochi anni.

Esempio:

Quella cifra ti dà una prima stima del patrimonio che potrebbe integrare la pensione, senza significare che con 150.000 € tutto sia risolto.

Se vuoi essere più prudente, puoi lavorare con un prelievo iniziale inferiore al 4%, per esempio il 3,5%. Equivarrebbe ad aver bisogno di circa 28-29 volte il gap annuo.

Se accetti più flessibilità —ridurre la spesa negli anni brutti, avere altre entrate, ritirarti più tardi o mantenere un lavoro parziale—, la cifra può essere più bassa.

Come applicarlo oggi

1. Calcola la tua spesa annua attuale. Non usare solo lo stipendio: guarda cosa spendi davvero.
2. Aggiustala alla pensione. Alcune spese possono scendere (mutuo finito, figli indipendenti, trasporti per il lavoro). Altre possono salire (salute, assistenza, svago, aiuti familiari).
3. Consulta la tua stima di pensione pubblica con "La mia pensione futura" dell'INPS. È il miglior punto di partenza ufficiale.
4. Calcola il gap annuo:

   gap annuo = spesa annua prevista − pensione annua netta stimata

5. Moltiplica per 25:

   patrimonio orientativo = gap annuo × 25

6. Rivedi questo calcolo ogni 3-5 anni, perché possono cambiare stipendio, contributi, normativa, inflazione, situazione familiare e obiettivi di vita.

Errori comuni

• Applicare il 25× sull'ultimo stipendio invece che sulla spesa. La regola lavora con quello che devi spendere, non con quello che guadagni.
• Dimenticare la pensione pubblica. In Italia, per molte persone, è il primo pilastro della pensione.
• Fare il calcolo con importi lordi. Quello che conta è il denaro netto disponibile da spendere.
• Contare la prima casa come se fosse portafoglio investito. Se ci vivi, non ti genera reddito liquido salvo che tu la venda, la affitti in parte o faccia un'operazione specifica.
• Trattare il 25× come una garanzia. Funziona come un riferimento storico orientativo, non come una promessa.
• Non considerare l'inflazione. Una spesa di 24.000 € oggi non compra le stesse cose tra 20 anni.
• Pensare che se non arrivi al 25× totale non ci sia più niente da fare. Spesso serve solo integrare quello che la pensione pubblica non copre.

Collegato con

• Regola del 4% (Trinity)
• Tasso di sostituzione 70%
• Estratto conto contributivo
• Età ordinaria di pensionamento
• Contributi al fondo pensione
• Interesse composto
• Inflazione media 2-3%
• Orizzonte minimo borsa

Risorse

✍️ Il conto, per favore — la newsletter dell'autore di questa tavola: da risparmiatore a investitore, il passo naturale per costruire il patrimonio che questa regola andrebbe a prelevare.

📚 William Bengen (1994) — Determining Withdrawal Rates Using Historical Data. L'articolo fondativo del 4% (e, per derivazione, del 25×).

📚 Cooley, Hubbard & Walz (1998) — Trinity Study. Lo studio classico sui tassi di prelievo sostenibili basato sui mercati americani.

📚 INPS — La mia pensione futura. Per ottenere la tua stima ufficiale di pensione e calcolare il gap reale.

📚 OECD — Pensions at a Glance. Confronto internazionale dei tassi di sostituzione e della sostenibilità dei sistemi pubblici.

La pensione pubblica fa già molto lavoro; il 25× è per il pezzo che, se vuoi, decidi di aggiungerci.